基于共同因子模型的人民币币权实证分析

【引言】伴随着经济全球化进程的加速，金融全球化也随之向纵深发展。在金融资源的重要性日益凸显的时代背景下，币权逐步成为影响当今世界体系的重要因素之一，对世界政治经济格局都有着重要且特殊的影响。币权即货币权利，它既是核心货币国家和世界性金融机构通过全球货币体系的设计和运行去控制及影响当代世界体系的权利，同时也是大国或国家联盟综合实力的特殊表现形式①。二战后，美国凭借强权构建了“布雷顿森林体系”，由此拉开了美元成为世界货币的序幕。此后“牙买加体系”的建立又进一步捍卫和巩固了美元的霸权地位。纵观历史，从美苏冷战，到伊拉克战争; 从二战后的经济衰退到2008 年的金融危机，美国都能全身而退。究其原因，这其中都离不开拥有全球货币霸权的美元通过向全世界融资进而转移本国负担的身影。从这个意义来说，几乎拥有无限的融资能力和权利的美元甚至能影响和左右风云变幻的世界政治经济格局。1999 年欧洲单一货币自诞生之日起就显现出不凡货币权利的实力。IMF 相关报告显示欧元是仅次于美元排名世界第二的储备货币，这也就意味着欧元具备与美元争夺全球性货币权利的能力并在现实中已经与美元展开了争夺。2012 年IMF 正式将澳元和加元列为储备货币。这意味着，国际货币格局正向着多极化的方向发展，币权对一国利益的重要性日益凸现。据国际清算银行( BIS)2013 年9 月6 日发布的最新报告显示，人民币首次跻身于全球十大外汇交易货币，位列第九。这显示出随着中国经济实力的不断增强，人民币的国际地位也在逐步上升。而人民币地位上升，走向国际的过程同样也是获取货币权利的过程。那么如何衡量人民币的币权? 人民币币权的现实掌控情况如何?现阶段人民币币权面临哪些机遇与挑战? 下阶段如何进一步拓展和提升人民币的币权? 这些都是本文将进行相应的实证和研究的内容。